【研究报告内容摘要】
行情回顾。
本周建筑指数较上周下跌2.82%,沪深300指数下跌2.27%,跑输沪深300指数0.55个百分点。
行业观点。
1.两会确定扩内需,2020年基建投资增速有望提至9%-13%。今年专项债拟安排3.75万亿,与去年相比增加1.6万亿,同时投向基建的比例大幅提高,由去年的20%-30%提高至80%-90%,与去年相比专项债中投向基建的部分有望增加2.65万亿,今年一季度投向资本金的比例约6.25%,同时其他部分资金不变,基建投资增速有望上提5.69%-9.64%。(尚未考虑特别国债中可能投向基建的部分)2.基建围绕“两新一重”开展,带动铁路建设投资资金约1069亿左右。从近三年铁总资金来源与运用来看,含铁路建设债券的其他资金占比平均约20%左右(17/18/19年分别是15.8%/23.79%/23.67%),扩增铁路债部分将带来增量资金约2371亿,反映到建设投资运营中约1069亿。
投资建议:坚守稳增长与高成长两条主线,推荐减隔震、大基建、装配式。
第一条主线,高成长的装配式与减隔震板块不可忽略,标的推荐震安科技(基建改善下的资金改善下业绩更具确定性);钢构板块鸿路钢构、精工钢构,装修龙头金螳螂。
第二条主线,基建确定性扩张下的传统板块投资,重点标的有中国交建、四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁。
上游数据跟踪:水泥开工率、出货率已超往年。
水泥:全国开工率73.40%,环比提升2.68pct,同比提升5.8.48pct;本周全国水泥出货率91.82%,同比提升12个百分点,目前已超出往年平均水平。
钢厂:全国高炉开工率70.44%,已小幅超过去年同期水平。
风险提示。
reits推行不及预期;海外投资风险;信用环境收紧风险。

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